2023년 액티비전 블리자드 주식에 매력적인 기회가 있습니다. 마이크로소프트의 인수합병과 전설적인 투자자 워런버핏의 지속적인 투자지분 확대, 그래고 경기침체기 소비가 위축될 때 여행 등 엔터테인먼트를 즐기지 못하는 소비자들에게 게임이 대안이 될 수 있다는 점 등이 있는데요.
현재 시점에서 많은 전문가들이 액티비전 블리자드 주가가 25% 상승할 것으로 점치고 있습니다. 액티비전 블리자드에 대한 투자기회와 현황에 대해서 정리했습니다.
아래 내용은 특정 종목에 대한 매수/매도 추천이 아니며, 개인적인 견해임을 참고해 주세요.
목차
투자기회 1: 마이크로소프트의 ATVI 인수
▣ 마이크로소프트 인수가격 제시 가는 주당 95달러
마이크로소프트는 2022년 1월 액티비전블리자드(이하 ATVI)를 687억 달러(약 82조 원)에 인수한다고 발표했습니다. 이 거래는 4월에 ATVI 주주총회에서 승인되었으며, 인수가를 주가로 환산해보면 주당 약 95달러로 현재 가격인 76달러 대비로 25% 정도의 상승여력을 가지고 있습니다.
▣ 인수합병 성사여부는 아직 모름: 위기이자 기회
12월 8일 미국 연방거래위원회(FTC)가 이 인수합병에 대해 소송을 제기했습니다. 이에 앞서 유럽연합에서도 이 인수합병에 대한 심층 조사에 착수한 상태인데요. PC/Mobile게임 및 콘솔 시장에서도 강력한 게임 타이틀을 개발할 수 있는 ATVI를 마이크로소프트가 인수할 경우, 게임가격을 올리거나 품질을 떨어뜨려 소비자 피해가 예상된다는 이유입니다.
FTC가 제기한 소송은 2023년 8월 2일 재판이 예정되어 있습니다. 하지만 마이크로소프트와 ATVI는 2023년 상반기 중에는 합병이 마무리될 것으로 예상하며, 많은 전문가들도 이 거래가 무산될 가능성이 낮다고 보고 있습니다.
FTC의 소송사유 중 가장 대표적인 항목은 ATVI의 대표적인 인기 콘솔게임 타이틀의 'Call of Duty'에 대한 독점 우려인데요. 현재 이 게임은 Play Station 뿐 아니라 Xbox, PC 등 다양한 플랫폼으로 서비스를 제공하고 있습니다.
이번 거래로 마이크로소프트가 ATVI를 인수할 경우, 이런 게임 타이틀을 Xbox 전용으로 만들거나, 회사의 Game Pass 구독 서비스에 포함시켜 가격을 상대적으로 확 낮출 수 있는 가능성을 지적받고 있는데요. 마이크로소프트는 이미 향후 10년 간 Call of Duty를 닌텐도 콘솔에서 제공하는 계약을 맺었으며, Play Station에서 서비스를 제공하는 것에 대해서도 동의하고 있어 관련 문제는 크지 않을 것으로 보입니다.
하지만, FTC 소송결과나 유럽과 중국에서 이 합병에 대한 제재를 어떻게 가하게 될지는 아직 모르는 상태라, 리스크가 전혀 없다고 말씀드릴 순 없습니다. 하지만, 많은 사람들이 이 합병이 무산될 가능성이 낮다고 판단하고 있는 것은 사실입니다.
투자기회2: 워런버핏의 투자종목
워런버핏은 버크셔 해서웨이를 통해 ATVI주식을 지속 매수하고 있습니다. 현재 버크셔가 보유하고 있는 ATVI주식은 약 9억 7,500만 달러 / 1,466만 주로 주당 평균 가격은 약 66.53달러입니다. 버크셔가 매수한 가격보단 현재 가격이 약 10달러 정도 높은 상태입니다만, 마이크로소프트가 제시한 인수가를 고려하면 아직 상당한 상승여력을 가지고 있다고 평가할 수 있습니다.
워런버핏이 투자한 종목이라 무조건 상승한다고 보장된 것은 아닙니다만, 전설적인 투자자인 워런버핏의 투자가 이 종목이 양호한 펀더멘털과 내재 가치를 가지고 있는 종목이라는 것을 입증하는 근거로 볼 수 있다고 생각합니다.
투자기회3: 경기불황에 강한 게임산업
2008년 금융위기 등으로 글로벌 경기침체 시기에 게임산업은 다른 섹터보다 좋은 실적을 냈습니다. 게임산업은 불황 때 호황을 맞이한다는 속설도 있는데요. 아무래도 여가를 즐기기 어려운 얇은 주머니로 집에서 즐길 수 있는 엔터테인먼트 산업이 유리한 측면이 있습니다. (비슷한 가정으로 넷플릭스와 같은 OTT서비스에 대한 투자도 고려해 볼만합니다.)
더불어 블리자드의 강력한 메인타이틀인 '디아블로 4'가 2023년 6월 6일 출시 예정되어 있습니다. 디아블로 4는 PC 뿐 아니라 Xbox, Play Station 등 콘솔버전도 출시할 계획으로, 마이크로소프트와의 시너지도 기대해 볼 수 있겠습니다.
투자리스크: 양호한 수익성 but 좋지 않은 벨류에이션
블리자드는 섹터 평균 및 경쟁사 대비로 양호한 수익성을 가지고 있습니다. 영업마진율은 71.13%로 섹터 중앙값보다 20%나 높으며, EBITDA나 Net Income과 같은 순이익 지표들도 섹터 중앙값보다 훨씬 좋은 수치를 보이고 있습니다.
반면, 회사의 현금흐름을 보여주는 Levered FCF Margin은 17.31%로 섹터 중앙값보다 2배 이상 좋은 수치를 보입니다만, 과거 5년 회사의 평균값 대비로는 약 -38% 정도 하락해 있습니다. 2022년은 경기침체와 인플레이션, 금리상승으로 대부분 기업의 실적이 좋지 않았고, 블리자드도 다른 경쟁사보다 좋은 상황입니다만, 현재 하락 추세라는 점은 투자 리스크로 고려할 필요가 있습니다.
위에서 말씀드린 투자 리스크는 벨류에이션 지표에서 좀 더 자세히 확인할 수 있는데요. P/E나 EV/EBITDA와 같은 지표들이 섹터중앙값보다 현저히 높은 상태입니다. 그만큼 순이익이 줄고 있다는 뜻으로 해석할 수 있는데요. 이런 점들은 투자 전에 꼭 체크해 보시기 바랍니다.
정리
엑티비전 블리자드는 마이크로소프의 인수합병, 경기침체기에 유리한 게임산업, 2023년 대작출시, 전설적인 투자자 워런버핏이 선택한 종목 등으로 주가상승의 찬스를 가진 종목입니다. 하지만, 2022년 전반적인 벨류에이션 지표가 좋지 않았고, 수익성도 타 경쟁사나 섹터대비로 좋았지만, 역시 하락하는 트렌드를 가지고 있어 리스크도 가지고 있습니다.
하지만, 개인적으론 2023년 이후부터 점점 더 수익을 내기 어려워지는 주식시장에서 엑티비전 블리자드는 충분한 수익가능성을 가진 종목 중 하나라 생각합니다. 글을 보시는 분들도 각자의 기준으로 종목을 판단하시고, 신중하게 투자여부를 결정하시기 바랍니다.
댓글