미국 연준에서 연내 1-2회 기준금리 추가 인상이 가능하다는 전망이 나오면서 달러환율이 다시 상승하고 있습니다. 이와 동시에 미국 재무부는 부채한도를 극적으로 상향한 이후, 구멍난 재정을 매우기 위해 9월까지 약 8,500억 달러의 채권을 발행할 것으로 예상합니다. 미국 재무부가 연말까지 약 6,000억 달러 잔액을 목표로 하고 있다고 알려지면서, 만기가 1년 이하인 미국 재무부 단기채권인 T-Bill 금리가 급상승하고 있습니다. 2023년 하반기에 기준금리 인상으로 달러환율이 하락하지 않을거라 생각하는 분들은 달러매수+T-Bill투자로 수익률을 좀 더 높일 수 있을 것 같습니다. 방법은 어렵지 않습니다만, 환율에 대한 가정이 포함된 내용이므로 실제 투자엔 유의하시기 바랍니다. 아래 내용은 개인적인 견해를 포함하며, 특정 종목 및 자산에 대한 매수/매도 추천이 아님을 참고해 주세요.
미국 연준 연내 1-2회 금리인상 예고
▣ 7월 인상확률 85%, 연내 2회 금리인상 필요
파월의장은 6월 30일 스페인 중앙은행 주최 컨퍼런스에서 올해 최소한 2회 금리 인상이 필요할 것으로 보이며, 2회 연속인상 가능성도 제외되지 않았다고 언급했습니다. 역시 배경은 미국의 강력한 노동시장과 경제지표에 있었는데요. 관련 내용은 제가 별도 포스트로 작성했으니 참고해 주세요.
급격한 금리인상에도 미국경제가 잘 버티는 이유
2022년 한 해 동안 미국은 기준금리를 5% 인상했고, 우리나라도 약 4%에 가까운 금리를 인상했습니다. 대부분의 시장전문가들이 2023년부터 경기침체가 일어날 것이라 예상했습니다만, 미국의 강력
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Fed Watch에 따르면, 시장 전문가들이 예상하는 7월 미국 기준금리 인상확률은 현재 86.8%입니다. 이 확률은 시간이 가면서 변할 수 있습니다만, 7월엔 기준금리 인상이 확실하다는 의견들이 대다수인 상황입니다.
기준금리 추가인상 가능성이 높아지면서, 한국은행도 금리인상을 계속 멈추긴 어려울 겁니다. 이미 아래와 같이 역대 최고 수준 한미 금리차로 인해 달러환율 변동성이 커질 것이라는 예측들이 국내에서도 나오고 있습니다.
▣ 미국 국채 금리와 T-Bill 금리 상승
금리인상 가능성이 나오면서 미국 2년물 국채 수익률과 3개월 T-Bill 수익률이 다시 상승세입니다. 위 그래프는 최근 수치까지 반영하지 못했습니다만, 3개월 T-Bill 수익률은 약 5.3%이고, 2년물 국채 수익률은 약 4.9%입니다.
T-Bill 또는 Treasury Bill은 만기가 1년 이하인 미국 재무부가 발행하는 단기 채권을 말합니다.
지금 미국 T-Bill채권을 사면, 연 5.3%수익률을 얻을 수 있다는 말인데요. T-Bill채권 수익률이 상승하는 또 다른 이유가 있습니다. 내용은 아래에서 설명하겠습니다.
미국 부채한도 상향에 따른 자금확보
▣ 미국 재무부 일반계정(TGA)
미국 재무부 일반계정, 이른바 TGA라 부르는 국가잔고 현황입니다. 5월 말에 약 500억 달러까지 잔고가 줄었다가 최근 단기부채를 발행하면서 약 4천억 달러까지 잔고를 높였습니다. 미국 부채한도가 상향되면서 밀렸던 채권들을 쏟아낸 결과입니다.
TGA는 9월까지 약 6천억 달러의 잔고를 확보하고, 연말까진 최대 1조 달러의 잔고를 확보할 계획을 가지고 있습니다. 이건 미국 재무부가 법적으로 필요한 금액을 조달하는 것이라 필수적인 작업이며, 대부분 잔고는 단기 채권으로 조달하게 되어 있습니다.
따라서 연말까지 아직 약 6천억 달러의 단기 채권(T-Bill)이 쏟아질 것이란 전망인데요. 달러환율이 연내에는 크게 하락하지 않을 것이라고 예상하신다면, 환차익과 더불어 미국 단기채권 투자로 연 5~6%수익률을 추가적으로 얻을 수 있는 기회가 생겼다 볼 수 있습니다.
T-Bill 투자방법 알아보기
▣ T-Bill 구매방법
국내 증권사에서는 대부분 미국 단기 채권을 판매하고 있습니다. 그리고 구매방법도 쉽기 때문에 채권투자라고 너무 어렵거나 낯설다고 느끼실 필요가 없는데요. 아래는 미래에셋증권을 기준으로 T-Bill투자방법을 안내해 드리겠습니다.
위 이미지와 같이 미래에셋증권 모바일앱에서 '메뉴 > 투자하기 > 금융상품 > 채권 > 외화채권 찾기'를 선택하시면, 우측처럼 미래에셋증권이 보유한 미국채 목록이 나옵니다. 빨간 색으로 표시된 금리가 이 채권을 샀을 때 얻을 수 있는 연 수익률(세전)이라 생각하시면 됩니다.
채권은 구매하는 시점에 수익률이 결정되므로, 도중에 판매하지 않는다면 붉은 색으로 표시된 수익률을 다 얻을 수 있다고 생각하시면 쉽습니다. 표시된 수익률은 달러 기준 수익률이므로, 환차익에 따른 추가 수익 내지 손해가 발생할 수 있다는 점은 감안하셔야 합니다.
마무리
2023년 상반기에는 하반기에 달러환율이 안정화될 것이란 예측들이 많았습니다만, 지금 미국 기준금리 인상이 2회 추가 진행될 경우, 한미금리 차이로 인해 달러환율이 1,200원대로 진정될 수 있을지 약간 의심스럽습니다.
물론 달러환율은 기준금리 차에만 영향을 받는게 아니고, 워낙 다양한 변수들이 있기 때문에 섣부르게 예측할 수 없습니다만 달러환율이 하반기에도 상승할 가능성이 있다고 생각하는 분들은 미국 단기채권에 투자하는 방법도 안정적인 수익을 얻는 데 괜찮으리라 생각합니다.
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