한국형 REITs ETF가 있다던데?

여러분들은 연금저축을 하고 계신가요? 저는 주식계좌로 연금저축을 가지고 있는데요. 국내에도 많은 연금저축펀드에서 활용할 수 있는 ETF들이 생겼습니다만, 연금저축이 노후대비 목적이 큰 만큼, 안정적인 배당 및 성장 위주의 ETF를 찾는 분들이 많은 것 같습니다.

오늘은 연금저축 목적으로, 개인적으로도 조금씩 분할 매수하고 있는 'Tiger 리츠 부동산 인프라 고배당 ETF'의 특징 및 성과를 분석해 보려고 합니다. 글을 보시는 분들께도 조금이나마 도움이 되었으면 좋겠습니다. 저도 지식이 짧은만큼 최대한 쉽게 설명해 보겠습니다.

기본정보

아래와 같이 기본정보들을 정리했습니다.

구분	내용	참고사항
이름	Tiger 리츠 부동산 인프라 ETF	국내 최초 부동산 상장 리츠라고 합니다. 상품설명서에 적힌 진짜 이름은 '미래에셋TIGER리츠부동산인프라혼합자산상장지수투자신탁(재간접형)'
상장일	2019-07-18	아직 만 3년밖에 안됨
운용사	미래에셋자산운용	tiger시리즈는 다 미래에셋입니다.
투자목적	"FnGuide 리츠부동산인프라 지수”를 기초지수로 하는 상장지수투자신탁	투자목적 달성을 위해서 국내 거래소에 상장된 주식 및 집합투자증권에 투자신탁 자산총액의 60% 이상을 투자
시가총액	2,623억 원	2022/6/20 기준 (국내대체형 ETF 중에선 5위 볼륨)
발행주식수	45,150,000
총 보수	0.29% (연간)	재간접 비용을 포함하면 연간 0.79%
배당률 (분배율)	약 5%	분배금 지급은 1,4,7,10월로 연 4번 아래에서 좀 더 자세히 다룰께요

몇가지 특징을 다시 얘기해 보면

국내 최초 부동산 상장 리츠: 최근엔 다른 상품도 생긴 걸로 알고 있습니다
운용기간은 만 3년: 아직 5년도 되지 않은 상품
총 보수는 재간접 비용 포함하여 0.79%: 보수가 너무 높은 것 같습니다.
배당률 약 5%: 리츠임을 감안해도 괜찮은 수치라고 생각합니다.

투자종목은 어떻게 결정되나?

"FnGuide 리츠부동산인프라 지수"를 추종하며, 아래 2가지 기준으로 편입종목을 선택한다고 합니다.

구분	내용	비고
특별자산군	1. REITs, 인프라를 기초자산으로 하는 종목 중 2. 1개월 평균 시가총액 2,000억 이하 제외 3. 20영업일 평균 거래금액 1억 미만 제외	특별자산이 12개 이상: 특별자산 100% 특별자산이 8개 이상: 특별자산 80% 특별자산: 4개 이상: 특별자산 60% 개별종목 편입상한은 17%
일반주권군	1. 증권시장에 상장된 일반 주식 중 2. 1개월 평균 시가총액이 상위 60% 이내 3. 20영업일 평균 거래금액 상위 60% 이내 4. 최근 3년간 연속으로 배당을 안준 종목 제외

복잡하네요. 기억해야 할 내용을 좀 정리해 보면

REITs 및 관련 인프라를 기초자산으로 하는 '특별자산'군 위주로 편입종목을 구성
특별자산이 12개 미만이면, 일반주식도 포함
특별자산의 개별종목 편입상항은 17%

좀 이상하다고 여긴 건, 일반주권군에는 REITs에 대한 제한이 없습니다. 즉, 아무 주식이나 배당을 잘 주는 주식이 들어올 수 있다는 것인데요. 이건 제가 잘못 이해했을 수 있으니, 혹시 정확히 아시는 분이 있다면 댓글로 알려주시면 감사하겠습니다.

현재 투자종목의 구성은?

2022년 6월 20일 기준으로 Top10 구성종목을 가져왔습니다. 나머지 종목은 tigeretf 홈페이지에서 확인할 수 있는데, ETF를 구성하는 종목 수가 총 13개밖에 되지 않습니다. 구성종목 수가 너무 적은 것은 아직 국내에서 편입시킬만한 리츠종목이 많지 않았던 것이 아닐까 하고 추측해 봅니다만, ETF로서의 위험 분산 매력이 좀 떨어지는 것은 아닐지 아쉬운 부분입니다.

종목 명	구성비율 (%)	해당 주식의 YTD 주가수익 (%)
맥쿼리 인프라	17.48	-2.84
롯데 리츠	15.03	+2.54
ESR켄달스퀘어리츠	12.93	-11.81
제이알글로벌리츠	11.19	-0.91
SK리츠	10.43	-0.61
신한알파리츠	6.21	-0.74
코람코에너지리츠	5.74	-6.78
맵스리얼티1	4.46
이리츠코크렙	4.22	+3.21
디앤디플랫폼리츠	3.48	-7.71

구성종목을 들여다 본 분석내용을 간략히 요약하면 아래와 같습니다.

위에서 말씀드린 것처럼, ETF구성종목이 총 13개로 적은 것은 조금 아쉽습니다.
상위 10개종목의 합계 비중이 91%나 됩니다. 종목 수가 적기 때문에, 각 구성종목의 변화가 ETF수익에 주는 영향이 상당할 것으로 보입니다. 좀 더 많은 종목을 편입하여, 리스크를 분산할 수 있었으면 좋았을 것 같습니다. (물론 구성종목이 많다고 하여, 무조건 좋은 것은 아닙니다)

배당은 잘 성장했는지?

리츠상품으로서 배당은 가장 중요한 항목 중 하나라고 생각합니다. 그럼 연간 배당금이 어떻게 성장했는지 확인해 보겠습니다. 배당금 성장성도 아직 ETF의 운용기간이 짧아서, 정확히 배당금이 잘 성장할지에 대해선 명확히 알기 어려운 부분이 있습니다.

연도	배당금 총액 (주당, 원)	전년대비
2020년	240
2021년	300	+25%
2022년	130	2분기까지의 지급분, 3-4분기를 합쳤을 때 약 195원 예상

역사가 짧은 ETF라, 배당금 성장이 지속될지 아직 알 수 없습니다.
2020년과 21년의 배당지급 내역으로 2022년을 예측해 보면, 약 190원의 총 배당금이 나오는데요. 이것은 전년대비 배당금이 많이 감소할 것으로 예상됩니다. 물론 이것은 어디까지나 예측이므로, 배당이 다 이루어진 이후에 정확히 확인할 수 있습니다.

주가는 잘 성장했는지, 운용은 잘 하는지

ETF는 설정년도 이후로 총 13.76% 주가가 올랐습니다.
COVID시기에 주가가 크게 빠졌고, 2022년도는 -2.84%로 KOSPI보다는 확실히 적게 빠졌습니다.
배당을 목적으로 하는 상품입니다만, 주가 상승폭이 거의 3년동안 13.76%라는 것도 좀 아쉬운 부분이 있습니다. (참고로 같은 기간 맥쿼리인프라는 약 50% 주가상승)

2020년도 운용수익은 마이너스를 기록했네요. 그렇다면, 배당금은 어떻게 지급한건지 궁금합니다. 자본흐름표를 찾을 수 없어서, 투자한 회사로부터 받은 배당금 재원으로 주주들에게 배당을 지급한 것인지 찾아보고 싶었는데 찾지 못했습니다. 혹시 제가 분석을 잘 못했거나, 제가 모르는 부분이 있으면 알려주시기 바랍니다.
매매회전율이 너무 높아 보입니다. 매매회전율이 200%가 넘는다는 것은, 모든 종목을 2번 사고 팔았다는 얘기인 것 같은데요. ETF에서 구성종목을 이렇게 크게 변화시키는 이유가 무엇인지 궁금합니다. 아마도 보수가 높았던 것은 이 매매회전율과 연관이 있지 않을까 생각됩니다.

개인적인 결론

분석을 진행하기 전까진, 해당 ETF가 KOSPI보다 적게 주가가 빠졌고, 지속적인 배당이 나오고 있어서 괜찮은 상품이라고 생각했는데요. 분석해 보니 1)너무 적은 구성종목 2)높은 보수비용 3)높은 매매회전율 4)배당금 성장이 의심 되는 등, 다소 좋지 않게 보이는 부분들이 있어서 많이 아쉬워졌습니다.

개인적으론 이번 분석을 진행하다가 맥쿼리인프라 재무재표를 보게 되었는데, 훨씬 배당지급 기간도 길고 안정적인 재무재표를 가지고 있는 것 같아 투자처를 바꿔볼까 하는 생각도 드는데요.

물론 저는 아직 내공이 많이 부족한 상태라, 인사이트가 많이 부족하거나 분석자체를 잘못했을 수 있습니다. 분석내용은 참고로 봐 주시고, 매수/매도에 대한 추천이 아니니 이 점 유의하시기 바랍니다.