아래 내용은 레이달리오가 작성한 "The Popping of the Bubble Stocks: An Update" 을 번역하여 작성했습니다. 영어능력이 딸려서 오역된 부분이 있을 수 잇으므로, 이 점 양해 부탁드리며, 원문은 아래 링크를 참고해 주시기 바랍니다.
https://www.linkedin.com/pulse/popping-bubble-stocks-update-ray-dalio/
The Popping of the Bubble Stocks: An Update
The latest readings from the “bubble indicator.” As you know, I like to convert my intuitive thinking into indicators which I write down as decision rules (principles) that can be back-tested and automated to put together with other principles and bets
www.linkedin.com
세계최대 헤지펀드인 브릿지워터의 수장이자 'All Weather'포트폴리오로 유명한 레이달리오가 현재 시장버블을 분석하는 글을 Linkedin에 업데이트했습니다. 요즘처럼 어려운 시장에서 투자거장들의 투자철학이나 시장분석은 개인투자자들에게 큰 정보가 되는데요.
더욱이 이번 글에서는 그동안 공개하지 않았던 시장버블을 분석하는 6가지 기준과, 각 기준에 대한 수치 및 의견을 제시하고 있는데요. 제시하는 기준은 아래 6가지이고요. 재밌는 기준들이 많아 하나씩 잘 살펴봐 주심 좋을 것 같습니다.
- 현재 주식가격이 전통적 가격측정방식에 비해 얼마나 높은지?
- 지속 불가능한 조건으로 성장을 예측하고 있는지?
- 얼마나 새로운 구매자가 시장에 진입했는지?
- 시장/시장참여자들은 얼마나 낙관적인지?
- 주식 구매 자금이 얼마나 많은 레버리지(부채)로 조달되고 있는지?
- 가격 상승에 베팅하기 위해 얼마나 많은 투기적 구매가 이루어 졌는지?
결론부터 얘기하자면, 위 6가지 기준 상으로 봤을 때 현재 주식시장은 거품상태에서 벗어났으나, 지금이 저가매수하기 좋은 시기는 아니다는 내용입니다.
위 6가지 기준을 합쳐서 버블을 측정하는 수치를 레이달리오는 '버블 게이지'라고 부르고 있는데요. 현재 버블 게이지는 40%로 1920년 후반, 1990년 후반의 버블시기의 100%에 비해 확실히 낮습니다.
아래는 S&P500 대비 성장형 버블 주식들의 성과인데요. COVID 이전 수준으로 상황이 되돌아갔다고 봐도 될 것 같습니다.
위에서 제시한 각 기준별 수치들을 간략히 살펴볼께요.
1. 현재 주식가격이 전통적 가격측정방식에 비해 얼마나 높은지?
현재 수치는 50% 정도이고, 과거 버블시기는 100%였습니다.
2. 지속 불가능한 조건으로 성장을 예측하고 있는지?
이 값은 채권 수익률을 초과하는 주식 수익률을 생성하는데 필요한 이익 성장률을 계산한다고 되어 있는데요. (버핏의 기업평가기준에도 채권 수익률를 기준으로 회사 성장성을 평가하는 것이 있습니다) 현재 지표는 60% 정도로 아직 약간 높다고 합니다.
특히 소프트웨어 쪽에서 더 높은 과대평가가 있다고 하고요. 소프트웨어/컴퓨터 분야 주식 평균PER은 25로 여전히 과거보다 높은 수준입니다.
3. 얼마나 새로운 구매자가 시장에 진입했는지?
COVID시기에 이 지표는 90%를 넘었으나, 지금은 35% 정도로 떨어졌습니다. (COVID 이전 수준)
4. 시장/시장참여자들은 얼마나 낙관적인지?
현재 지표는 20% 이하로 상당히 부정적이라 합니다. 이건 뭐, 지표를 보지 않아도 충분히 느낄 수 있겠네요...
5,6번에 대한 내용들은 위에 공유드린 원문으로 직접 한번 확인해 보시길 바랍니다.
현재가 버블상태가 아니지만, 버블이 완전히 해소되는데에는 1년 이상의 긴 시간이 필요할 수 있다는 내용으로 해석되는데요. 주식투자에 가장 필요한 건 '인내'라는 말도 있듯이, 조급해 하지 않고 천천히, 낙관적으로 시장을 대응하는 여유가 필요한 시기인 것 같습니다.
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