켄 피셔가 '긍정왕'이라면 론 바로는 '긍정 시조새' 정도 되는 느낌입니다. 론 바론은 결과적으로 주식시장은 결국 우상향한다는 투자철학을 기반으로 한 초장기 성장 투자 전략으로 유명하며, 개인자산이 약 7조 원에 달하는 조만부자이기도 합니다.
론 바론은 장기적으로 볼 때 AI혁신이 일어나고 있는 현재가 투자하기 가장 좋은 시점이며, 성장성 높은 중소기업에 장기투자하여 수익성을 높이는 것을 강조합니다. 론 바론은 실제로 초장기 투자자로 테슬라를 상장 초기 17달러때부터 투자했으며, 찰스슈왑과 같은 금융회사에는 현재 약 30년 가까이 투자하고 있기도 합니다.
론 바론의 투자 철학과 투자 사례, 현재 운용 중인 대표 펀드의 포트폴리오를 정리했습니다. 아래 내용은 개인적인 견해를 포함하며 특정 종목에 대한 매수/매도 추천이 아님을 꼭 참고해 주시기 바랍니다.
론 바론은 어떤 사람인가?
개인 프로필과 투자철학
▣ 개인재산 7조 원의 조만장자
론 바론은 1943년생으로 미국 투자자이자 장기 성장 투자 전략으로 유명한 회사인 배런 캐피털 매니지먼트의 창립자입니다. 론 바론은 유대인 혈통인데, 미국 금융계에 많다는 돈 많은 유대인 중 한 명이기도 합니다.
론 바론이 설립한 배런 캐피탈 매니지먼트는 초기부터 성장 가능성을 가진 중소형 기업에 찾고 투자하는데 집중했습니다. 사진에 나와 있는 것처럼 론 바론은 일론 머스크의 빅팬으로 테슬라의 초기 투자자이며, 현재 스페이스X에도 투자 비중을 늘여가고 있습니다.
론 바론은 2024년 하반기에 대해서도 낙관적인 입장을 유지하며, 잠재적 시장 변동성에도 불구하고 장기적 성장 기회에 집중하고 있습니다. 최근 인터뷰에서 그는 테슬라와 스페이스X와 같은 회사에 대한 지속적인 확신을 논의했습니다. 그는 이 회사들이 기술 발전과 시장 혼란으로부터 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다.
론 바론은 강력한 기본과 경쟁 우위를 가진 기업에 투자하는 것의 중요성을 강조하는데, 그는 이러한 기업이 시간이 지남에 따라 시장을 능가할 것이라고 믿습니다. 그의 투자 전략은 어려운 시장 상황에서도 전체 경제보다 훨씬 빠르게 성장할 수 있는 기업을 식별하고 보유하는 데 집중되어 있습니다.
▣ 론 바론의 투자 철학
론 바론이 초장기 성장 투자철학과 거시경제보다 개별기업에 집중하는 투자방식을 가지고 있다고 말씀드렸는데요. 좀 더 구체적으로 론 바론의 투자철학을 정리하면 아래와 같습니다.
- 장기 성장에 집중 : 론 바론은 상당한 성장 잠재력과 경쟁 우위를 가진 중소기업에 투자하는 데 전념합니다. 그는 일반적으로 5년 이상, 종종 10년 또는 20년까지 연장되는 투자를 보유하여 복리와 장기적 가치 상승을 추구합니다.
- 회사 중심적 접근 방식 : 론 바론은 단기 시장 추세에 집중하기보다는 업계 또는 더 광범위한 시장에 비해 평균 이상의 속도로 성장할 것으로 믿는 회사에 투자합니다. 그는 단순히 주식을 거래하는 것보다 사업을 소유하는 것을 강조하며, 5~6년마다 투자 가치를 두 배로 늘리려고 노력합니다.
- 경영 및 리더에 대한 강조 : 론 바론은 비전이 있고 열정적인 리더가 이끄는 회사를 찾습니다. 그는 회사의 제품, 서비스 및 산업 환경에 대한 철저한 조사를 수행하여 이자율이나 GDP 예측과 같은 거시경제적 요인보다는 기본과 장기적 잠재력을 이해하는 데 중점을 둡니다.
- 다각화 및 부문 집중 : 그의 포트폴리오는 다양한 부문에 걸쳐 다각화되어 있으며, 기술, 금융, 의료 및 소비재 재량 기업에 상당한 투자를 하고 있습니다. Tesla, Gartner, Arch Capital Group 및 CoStar Group이 그의 주요 보유 주식 중 일부입니다.
- 낙관주의와 회복력 : 시장 변동성에도 불구하고 론 바론은 장기 수익에 대해 낙관적입니다. 그는 매수 및 보유 전략으로 유명하며, 어려운 시장 상황에서도 투자에 대한 자신감을 유지합니다.
론 바론의 투자철학을 다시 한번 정리하면 '성장성이 높은 산업 혹은 시장에서 경제적 해자를 보유하고 있고 탁월한 리더쉽과 열정을 가진 리더가 이끄는 중소기업에 장기투자'하는 스타일이라고 말할 수 있겠습니다. 이런 투자철학은 아례 대표 투자사례를 통해서도 잘 나타납니다.
론 바론의 대표적인 투자사례들
▣ 테슬라의 초기 투자자
론 바론은 테슬라를 상장하던 2015년부터 꾸준히 투자한 장기투자자입니다. 첨부한 이미지는 2020년 6월에 진행한 CNBC인터뷰 당시 내용을 따 온 것인데요. 그 때 당시에도 테슬라 주가는 최근 1년 동안 300%이상 상승했습니다만 론 바론은 그 시점부터도 테슬라는 10배 더 상승할 수 있는 종목이라 말했는데요. 테슬라를 이렇게 높게 평가한 근거는 아래와 같습니다.
- 테슬라는 자동차 기업처럼 보이지만 본질적으로 자동차 기업이 아님: 테슬라가 당장은 전기차를 판매하는 기업이지만 테슬라의 사업영역은 자동차에 한정되어 있지 않고 자율주행, 보험, AI, 에너지 등 미래가치를 추구하고 선도하는 기업이라 평가했습니다.
- 테슬라의 탁월한 기술력과 마진: 테슬라는 전기차 생산기업 중에서 가장 높은 영업마진율을 보여줍니다. 이것은 테슬라가 가진 수직 계열화(배터리 등 주요 부품을 모두 자체생산)와 생산/마케팅 능력, 기술력 등이 타 기업 대비 차별화되어 가질 수 있는 경쟁우위이기도 합니다. 실제로 전기차에서 영업이익을 남기는 기업이 많지 않습니다.
- 비전적 리더십: 테슬라에 대한 론 바론의 확신은 일론 머스크의 비전적 리더십과 밀접하게 연관되어 있습니다. 자율 주행 및 전기 자동차와 같은 야심찬 프로젝트를 혁신하고 실행하는 머스크의 능력은 테슬라에 대한 론 바론의 강세 전망에 중요한 요인입니다.
론 바론은 특히 일론 머스크의 능력을 매우 높게 평가하며, 그가 진행하는 또 다른 사업체인 스페이스X에도 꽤 비중있는 투자를 진행하고 있습니다. 론 바론은 실제로 투자기업을 선정하는 기준 중에 리더의 능력을 가장 중요한 요소로 생각하는 투자자입니다.
▣ Gartner의 장기 투자자
본격적인 IT붐이 시작되던 2013년부터 론 바론은 IT 전문가와 비즈니스 리더에게 통찰력, 조언 및 도구를 제공하는 정보 기술 연구 및 자문 회사인 Gartner에 투자를 시작했습니다. 가트너에 대해서 잘 모르는 분들을 위해 가트너의 주요 사업분야를 간략히 소개하겠습니다.
- 연구 : 이것은 Gartner의 가장 크고 가장 중요한 부문입니다. 다양한 연구 제품과 서비스를 통해 고객에게 실행 가능한 통찰력과 조언을 제공합니다. 연구 부문은 고객이 IT 전략과 운영에 대한 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 객관적이고 독립적인 분석을 제공하는 데 중점을 둡니다. 이 부문은 역사적으로 Gartner의 수익의 대부분을 차지했으며, 회사의 비즈니스 모델에 대한 중요성을 강조합니다.
- 컨퍼런스 : Gartner는 업계 리더, 전문가, 실무자를 모아 기술 및 비즈니스의 트렌드, 과제, 혁신에 대해 논의하는 컨퍼런스를 조직합니다. 이러한 이벤트는 네트워킹 기회와 Gartner의 연구 및 통찰력에 대한 액세스를 제공하여 고객에게 제공되는 가치를 향상시킵니다. 컨퍼런스 부문은 Gartner가 강력한 고객 관계를 유지하고 업계 내에서 영향력을 확대하는 데 도움이 됩니다.
- 컨설팅 : 이 부문은 Gartner의 연구 역량과 전략적 컨설팅 서비스를 결합합니다. 고객이 IT 투자를 최적화하고 성과를 개선할 수 있도록 맞춤형 조언과 솔루션을 제공합니다. 컨설팅 계약에는 종종 CIO와 같은 고위 임원과 직접 상호 작용하여 특정 비즈니스 과제와 기회를 해결하는 것이 포함됩니다.
본격적으로 모든 기업들이 IT를 사업에 접목/도입하던 2010년대에는 우리가 알고 있는 대기업들은 대부분 자사에 맞는 IT전략을 수립하기 위해 컨설팅 업체들을 고용했습니다. 가트너도 이런 시대적인 수혜를 받은 업체이며, 현재에도 IT부문에 대한 연구자료는 대다수 기업들이 선호하는데요.
론 바론은 가트너 주식이 50달러였던 시절부터 투자를 시작하여 현재 누적 수익률은 800%가 넘습니다. 론 바론의 투자기업을 선정하는 안목과 미래에 대한 탁월한 시각을 알 수 있는 투자사례입니다.
론 바론의 투자 포트폴리오
바론 파트너즈 펀드 위주로 설명
▣ 주식비중 100% 포트폴리오
파론 캐피털에서 운용하는 여러가지 상품 중에서 주식 투자비중이 가장 높고 종목수가 적은 바론 파트너즈 펀드를 중심으로 포트폴리오를 설명하겠습니다.
제가 가장 좋아하는 월가아재님의 유튜브에서 소개한 론 바론 투자종목을 투자성향으로 나눈 기준으로 포트폴리오를 조금 더 설명해 보겠습니다.
- (빨간색) 파괴적 성장종목: 혁신적인 산업 혹은 기술을 보유하면서 향후 최소 텐배거로 성장할 수 있는 기업들입니다. 현재로는 일론 머스크의 테슬라와 우주산업을 영위하는 스페이스X가 포함되어 있습니다.
- (파란색) 조연 종목: 빨간색만큼 파괴적인 성장산업은 아니지만 기존 산업 내에서도 충분한 경쟁우위와 해자를 갖추고 안정적인 현금흐름을 바탕으로 성장하 기업들입니다. 상업용 부동산 산업 관련 정보, 분석, 마케팅 서비스를 제공하는 선도적 기업인 CoStar와 반려동물 관련 제품 및 진료, 검사서비스를 제공하는 IDEXX기업이 여기에 포함됩니다.
- (초록색) 안전자산 종목: 시장 내 충분한 입지와 네임벨류로 대체 불가능한 자산을 보유한 종목들입니다. 한마디로 파괴적인 성장이나 경쟁우위를 가지긴 어렵지만 망할 가능성이 매우 낮은 기업들이라고 보시면 되겠는데요. 잘 아시는 하얏트 호텔과 대표적인 산악 리조트 회사임 Vail Resorts가 여기에 포함됩니다.
- (나머지) 금리인상 헷지역할 종목: 대부분 성장형 종목들이라 금리인상 등의 리스크를 헷지할 수 있는 투자종목들이 포함되어 있습니다. 최장기 투자종목 중 하나인 챨스슈왑이나 FactSet 리서치 시스템 등 미국의 금융권 중에서도 경쟁력을 가진 기업들이 포함되어 있습니다.
포트폴리오를 살펴보면 론 바론은 확실히 파괴적인 기술혁신이나 산업 내 혁명을 주도하는 기업들에도 투자하지만, 기업들의 전략을 수립하는데 필수적인 정보와 데이터를 다루는 기업들에도 투자하는 것을 알 수 있습니다. 이런 투자종목들의 선정은 확실히 론 바론만의 확고한 투자철학을 기반으로 정교하게 선정된 투자종목임을 알 수 있는데, 이런 점은 확실히 저와 같은 개인투자자들도 배워야 할 점이라 생각합니다.
론 바론의 장기투자 결과는 투자종목의 수익률만 봐도 알 수 있는데요. 가장 대표적인 투자사례인 테슬라의 누적 수익률은 1,000%가 넘었으며 나머지 종목들도 기본적으로 400%가 넘는 누적 투자수익률을 보여주고 있습니다.
▣ 최근 투자비중을 늘인 종목은?
2024년 1분기 기준으로 론 바론 포트폴리오에 상위 매수된 종목들은 위 그림과 같습니다. 전체적으로 큰 변화는 없었고 신규종목들은 작은 비중으로 시작된다는 느낌인데요. 몇 가지 특징적인 부분들은 아래와 같습니다.
Intapp, Inc.는 금융 서비스 기업을 위해 특별히 설계된 소프트웨어 솔루션의 글로벌 공급업체입니다. Thaddaus Jampol과 Daniel Harsell이 2000년에 설립한 이 회사는 캘리포니아주 팔로알토에 본사를 두고 있습니다. Intapp은 지식, 관계 및 운영 통찰력을 가치로 전환하여 기업이 성장을 촉진하고, 위험을 관리하고, 경쟁 우위를 강화하는 데 도움이 되는 클라우드 기반 및 AI 기반 소프트웨어를 제공합니다.
위에서 말씀드린 것처럼 론 바론은 새로운 기술과 산업이 시작되는 시점에, 관련 기업들이 사업전략을 세우거나 운영 효율화를 꾀할 수 있는 데이터를 분석, 운영하는 기업에 투자하는 경향이 있습니다. Intapp도 비슷한 성향으로 보이는 투자라 생각하는데요. 기술적인 차별점이 분명하다면 소액이라도 장기투자해 볼 수 있는 종목이라 생각합니다.
그리고 텐센트 뮤직과 스포티파이와 같은 뮤직 서비스에 투자한 것도 눈에 띕니다. 이런 투자배경은 좀 더 조사하여 별도 포스트로 다뤄보도록 하겠습니다.
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