골드만삭스에서 향후 경제 시나리오를 4가지로 구분하고, 각 시나리오 별 금 가격 변화를 예측한 자료를 기사로 공개했습니다. 보통 금은 경기 침체기에 방어 자산으로 알려져 있는데요. 2022년도엔 인플레이션 및 금리 인상으로 금 가격은 많이 하락한 상태입니다.
골드만삭스는 1)경제성장, 2)인플레이션 위험, 3)실질금리 및 달러 강세와 같은 요소에 금 가격이 많은 영향을 받을 것으로 보고, 4가지 미래 경제 시나리오를 설정, 각 시나리오 별 금 가격의 방향성을 예측했습니다.
골드만삭스의 정보가 100% 맞을 것이란 보장이 없습니다만, 미국 대형 은행에서 어떤 경제 시나리오를 대비하고 있고, 어떤 경제 요소들이 금 가격과 어떤 상관관계를 이루는지에 대해서는 참고해 보시면 좋을 것 같습니다.
목차
시나리오1. 경기 연착륙 (30%)
골드만삭스에서 정의한 경기 연착륙에 대한 조건은 아래와 같습니다.
- 미국 인플레이션이 서서히 완화: 물가 상승률이 하락한다는 의미겠죠
- 미국은 경기침체를 피함: 공식적인 경기침체는 2분기 연속 GDP가 감소하는 것을 의미하는데요. 여기선, 이런 숫자적인 정의보단 전반적으로 경기침체를 피했다는 의미로 사용한 것 같습니다.
- 미국 10년물 실질금리를 현재보다 약간 높은 1.7%로 가정 : 실질금리는 현재 명목금리에서 인플레이션 율을 뺀 수치를 말합니다. 현재 실질금리는 9월 기준으로 약 1.2%입니다.
골드만삭스는 해당 시나리오에서 금 가격은 약 8% 하락한 온스 당 1,530달러까지 떨어질 수 있을 것으로 전망했습니다. 경기침체에 대한 우려가 해소된다는 가정이므로, 금과 같은 안전자산은 팔고, 주식과 같은 위험자산으로 돈이 이동할 것으로 본다는 의미입니다.
시나리오2. 상당한 금리 인하를 동반한 경기침체 (30%)
이 시나리오는 경기침체가 현실화되어, 미국 연준은 급하게 올렸던 기준 금리를 2025년까지 점진적으로 0%까지 낮춘다는 가정입니다. 이와 함께 10년물 실질금리는 1% 이내로 하락할 것으로 예상합니다.
해당 시나리오에서 금 가격은 현재 약 35% 상승한 온스 당 2,250달러까지 상승할 것으로 예상합니다. 실제로 경기침체가 시작되어, 투자자들의 돈이 안전자산인 금으로 이동한다는 가정입니다.
시나리오3. 더 높은 인플레이션과 더 높은 금리인상 (20%)
이 시나리오는 인플레이션이 현재 금리로 잡히지 않고 더 높아질 때, 연준이 계속해서 금리를 올리는 시나리오를 가정합니다. 10년 만기 실질금리는 현재보다 1.5% 더 오르고, 경기침체 우려는 계속 커진다는 가정입니다.
해당 시나리오에서 금 가격은 약 9% 하락한 온스 당 1,500달러까지 하락할 수 있습니다. 인플레이션율과 금리가 오르면, 금 가격은 계속 하락한다는 시나리오인 것 같습니다.
시나리오4. 약간의 금리 인하가 있는 경기침체 (20%)
시나리오2처럼 과도한 경기침체가 아니고, 인플레이션이 어느 정도 수위에서 고착화되고, 경기가 서서히 침체하는 상황으로 기준 금리는 2025년까지 2.5%로 점진적 하락하는 것을 가정했습니다.
이 상황에서 금 가격은 약 20% 상승한 온스 당 2,000달러까지 상승할 수 있다고 전망했습니다. 시나리오 2와 같은 맥락인데요. 결국 경기침체가 발생하면, 안전 자산인 금에 대한 수요가 늘어날 것이라는 가정입니다.
정리
각 시나리오 별로 금 가격이 어떻게 움직이는지도 중요하지만, 골드만삭스가 전망하는 4가지 경제 시나리오 상에서 금 가격의 상승 가능성이 하락 가능성보다 크다는 점도 주목해야 할 것 같습니다.
금 가격이 상승한다는 것은 경기가 침체한다는 것이고, 사실 최근의 모든 전문가들이 향후 꽤나 장기적으로 경기가 침체할 가능성이 높다고 예상하고 있습니다. 그런 측면에서 금 가격 상승 가능성을 더 높게 예상하는 것은 크게 이상한 점은 아닌 것 같습니다.
하지만, 모든 전문가들의 견해가 같은 것은 아닙니다. 경기가 침체하면 금 가격도 크게 떨어질 것이라는 견해도 분명 존재합니다. 각자의 시각으로 경제를 이해할 수 있는 공부가 필요한 시점인 것 같습니다.
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